工程机械类上市公司过度促销存隐忧

　　国内十家工程机械类上市公司2011年年报全部发布完毕。数据显示，去年十家工程机械行业上市公司共实现营业总收入1867亿元，实现净利润(扣除非经常性损益)220亿元，同比分别增长了31.7%和35.8%。不过，由于回款速度的下滑，该类公司的实际业绩远没有外表那么乐观。

　　一位基金经理告诉记者，由于工程机械类产品单价高，动辄要上百万起，因此厂商一般采取分期付款、按揭贷款或融资租赁等信用销售模式，首付比例根据客户资质一般控制在二至五成之间。

　　但是近年来，随着市场竞争的日益激烈，行业内几家领头企业为了抢占市场份额，开始采用一些非理性的促销手段，从买产品抽奖送家用电器到送金条、小汽车等奖品，直至推行购买产品“无底价”、“零首付”、“低首付”等激进销售策略。行业内其余厂商为了保证市场份额不被蚕食，也只得放宽信用销售政策。

　　例如徐工机械在其年报中表示，受工程机械市场持续回落影响，行业竞争更趋激烈，全行业包括公司整体应收账款占用继续加大。柳工也在年报中表示，应收账款占总资产的比例比期初增加了2.4个百分点，主要原因就是国内销售信用政策放宽所致。

　　截至去年底，十家公司应收账款(含长期应收款)余额合计587亿元，增幅高达67.7%，为合计净利润的2.67倍。应收账款的激增，直接导致了现金流的急剧恶化，该类上市公司经营活动产生的现金流净额合计从2010年的95亿元垂直落体至去年的-26.83亿元。为满足日常生产需要，相关上市公司还不得不大幅增加借款，又带来高企的财务费用。2011年该类公司合计发生财务费用16.77亿元，同比增长了79.7%。